#C, 511 488 474 470 463
void f(char*a){char*s;int i=-1,c,o,w,b,e=b=w=o=c,l=3,n,r,z=i,y=0;for(;s=a[++i];c+=s==99,o+=s=='o',w+=s=='w',b+=s==98,e+=s=='e',l+=s=='l');r=~-l/2;n=c<o?c:o;n=w<n?w:n;n=b<n?b:n;n=e<n?e:n;n=r<n?r:n;c=c==n;o=o==n;w=w==n;b=b==n;e=e==n;if(r==n){if(l%2){l=2;}else{l=1;c=o=w=b=e=0;}}else{l=0;}n=c+o+w+b+e+l;for(printf("%s",a);s=n?a[++z]:0;s==99&&c?n--,c--:0,s=='o'&&o?n--,o--:0,s=='w'&&w?n--,w--:0,s==98&&b?n--,b--:0,s=='e'&&e?n--,e--:0,s=='l'&&l?n--,l--:0,putchar(s));}
Readable format:
void f(char*a){
char*s;
int i=-1,c,o,w,b,e=b=w=o=c,l=3,n,r,z=i,y=0;
for(;s=a[++i];c+=s==99,o+=s=='o',w+=s=='w',b+=s==98,e+=s=='e',l+=s=='l');
r=~-l/2;
n=c<o?c:o;n=w<n?w:n;n=b<n?b:n;n=e<n?e:n;n=r<n?r:n;
c=c==n;o=o==n;w=w==n;b=b==n;e=e==n;
if(r==n){
if(l%2){
l=2;
}else{
l=1;c=o=w=b=e=0;
}
}else{
l=0;
}
n=c+o+w+b+e+l;
for(printf("%s",a);s=n?a[++z]:0;s==99&&c?n--,c--:0,s=='o'&&o?n--,o--:0,s=='w'&&w?n--,w--:0,s==98&&b?n--,b--:0,s=='e'&&e?n--,e--:0,s=='l'&&l?n--,l--:0,putchar(s));}